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全球流动性週期解读:当前在哪个位置?12 个核心指标整理

时间:2025-07-13 18:48:33类别:软件攻略来源:互联网

本文深入探讨全球流动性週期的四个阶段,分析我们目前正从紧缩的平稳阶段,试探性地迈向初步宽鬆,并提供关键的监测讯号。本文源自 hoeem 所着文章,由 Foresight News 整理、编译及撰稿。
(前情提要:美股代币化的阳谋:用「监管红利」虹吸「全球流动性」
(背景补充:7月降息机率趋零!美国6月非农就业超强劲,美股齐扬、比特币站上11万美元

本文目录

 

代传承的财富往往诞生于从紧缩週期转向宽鬆的阶段。因此,明确自身在流动性週期中的位置,是精準布局资产的关键。我们如今处于哪个阶段?且听我细细道来……

为何你必须关注流动性週期 (即使讨厌总体经济)

央行流动性如同全球经济引擎的润滑油:

注入过多会让市场「超速运转」;抽离过度则会导致「活塞卡死」,就像你精心打扮的约会对象突然离你而去。重点是:若能跟上流动性的节奏,你就能提前预判泡沫与崩盘。

2020-2025 年流动性的四个阶段

1、激增阶段 (2020-2021 年)

央行像开足马力的消防水枪疯狂注水:零利率落地、量化宽鬆 (QE) 规模创历史纪录,16 兆美元财政救济砸向市场。从背景看,全球货币供给量 (M2) 增速比二战以来任何时期都要快。

2、枯竭阶段 (2021-2022 年)

利率飙升 500 个基点,量化紧缩 (QT) 启动,危机救助计画到期。

直观来说,2022 年债券市场创下史上最大跌幅 (约 -17%)。

3、平稳阶段 (2022-2024 年)

政策保持紧缩,没有新动作。

决策者维持现有政策,让其充分发挥作用以压制通膨。

4、初步转向阶段 (2024-2025 年)

全球开始降息并放鬆限制,儘管利率仍处于相对高位,但已开启下行趋势。

2025 年中期现状:我们一只脚还停留在平稳阶段,另一只脚试探着迈向初步转向阶段的第一步。当前利率高企,量化紧缩仍在持续,但除非新的冲击把我们拽回激增模式,否则下一步大概率会继续宽鬆。

更多细节可见下面的「交通号誌速查手册」…

没错,我找 GPT 帮忙做了个超酷的表格!下面这张表能让你一眼看清 2017、2021、2025 这三个关键年份的情况:

十二大流动性槓桿交通号誌速查手册

? 未激活 ? 轻度激活 ? 强烈激活

? 能激活其他 11 个槓桿的总开关是哪一个?

逐步拆解

降息方面——2017 年联準会升息,全球几乎没有宽鬆政策;2021 年全球紧急降息至接近零的水平;2025 年为维持抗通膨的公信力,利率保持高位,但美国和欧洲核心国家已计画在 2025 年底首次小幅降息。

量化宽鬆 / 紧缩 (QE/QT)——2017 年联準会在缩减资产负债表,而其他大型央行还在买入债券;2020 到 2021 年全球各地都推出了创纪录的量化宽鬆政策;到 2025 年政策立场逆转,联準会继续实施量化紧缩,日本央行仍在无限制购买债券,中国则在有选择地注入流动性。

通俗来说:量化宽鬆就像给经济「输血」,量化紧缩则是「慢慢抽血」。

你得知道我们什么时候会进入量化紧缩或量化宽鬆阶段,以及当前处于流动性週期的哪个位置……

2025 年中期现状仪表板

需重点关注的讯号

讯号 1:通膨率降至 2% 且政策制定者宣布风险平衡

讯号 2:量化紧缩 (QT) 暂停 (上限设为 0 或 100% 再投资)

讯号 3:三个月期远期利率协议与隔夜指数掉期利差 (FRA-OIS) 超过 25 个基点或回购利率突然飙升

观察要点:三个月期 FRA-OIS 利差 (注:远期利率协议 (FRA) 利率与隔夜指数掉期 (OIS) 利率的差值,是衡量金融市场信用风险和流动性风险的重要指标。) 或一般抵押品 (GC) 回购利率跳升至 25 个基点左右

讯号 4:中国人民银行 (PBoC) 全面下调存款準备金率 (RRR) 25 个基点

总结来说…

我们还没到激增阶段。因此,在大量槓桿变为绿色之前,市场会继续反覆出现风险偏好波动,不会真正进入狂热阶段。

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