比特币牛市：2025年将达到顶峰还是周期已变？

加密货币市场曾以四年为周期波动，主要受比特币减半、利率变化和行业重大崩盘事件驱动。但如今行业专家指出，这种规律正在消退，新的力量开始重塑市场格局。

四年周期定律正在失效？

比特币近期突破历史新高，飙升至12.3万美元上方。从过往数据看，比特币周期通常持续约1,070天（从市场底部到下一轮峰值）。若历史重演，本轮牛市或将持续至2025年10月20日，这意味着当前周期尚未结束。

Bitwise首席投资官Matt Hougan认为经典加密周期正在瓦解。他指出比特币减半效应逐次递减，曾经构成阻力的利率环境如今反而成为助力。随着监管框架清晰化与机构玩家入场，大规模崩盘风险已显著降低。

ETF的采用才刚刚开始，他预判这将形成5-10年的长期趋势。养老基金、捐赠基金乃至国家主权平台正在考虑配置加密资产，华尔街也开始认真布局——他预计未来数季度将有数百亿美元级资金持续流入。摩根大通、渣打等金融巨头已着手开发加密金融产品。

"所有这些迹象表明，长期利好加密市场的力量将压倒所谓的'四年周期'规律（如果它确实存在的话），2026年将会是个丰收年。"他总结道。

但他同时警示"最具威胁的周期性风险"来自上市公司资产负债表配置潮。仅过去一个月就有22家上市公司增持比特币，使总持有机构数量达到160家。

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju同样宣称旧周期已经终结。他认为通过追踪巨鲸动向和散户FOMO情绪预测市场的传统模式已然失效——本轮行情中，早期巨鲸正将筹码转移给长期持有者而非散户。

不过坚守四年周期论者仍大有人在。富达分析师Jurrien Timmer指出比特币近期创历史新高正符合周期规律。ETF专家James Seyffart认为周期效应虽减弱但依然存在，随着更稳定资金入场，剧烈暴跌或将转化为温和回调。

当前周期已运行约975天，而历史数据显示峰值通常出现在1,060天后，这意味着本轮顶部可能出现在10月中旬。链上指标也显示比特币或将进入最后抛物线冲刺阶段，目标价位或达25万美元。

尽管有观点声称"这次不一样"，但过往每轮周期中同样出现过类似乐观言论，最终四年规律仍屡屡应验。历史数据仍指向2025年底出现比特币峰值。

分析师Rekt Capital指出比特币Pi周期顶部指标正在加速：数周前该指标预示交叉点将出现在2027年1月，但近期涨势已将其修正至2026年末。若上涨势头延续，甚至可能提前至2025年。