分析师称短期比特币持有者已经投降，但更大的行情可能还在后头

CryptoQuant分析师认为短期比特币持有者已投降，但关键指标显示市场可能仍处于关键转折点。

最新短期持有者支出产出利润率（STH SOPR）数据显示新一轮投降信号，该指标已跌破1.0关口。

CryptoQuant分析师Crypto Dan指出，当BTC交易于86,812美元附近时，该指标的下跌反映出新近买入者正经历新一波亏损抛售。他强调这与当前牛市周期早期回调阶段的压力模式如出一辙。

STH SOPR跌破1.0预示市场情绪反转

Dan表示STH SOPR下行表明市场正从乐观转向悲观，部分新购入的代币正以亏损状态抛售。

他解释道，虽然此次投降规模小于先前，但其行为模式与早期回调底部形成的筑底动作一致。这印证了此前关于短期持有者是近期抛售主力的报告。

该分析师补充称，当前长短周期SOPR综合指标处于双向解读区域：既可能是典型的中期调整，也可能是更大规模结构性下跌的初期阶段。

2016-2025年比特币SOPR历史数据显示，重大调整阶段总会伴随指标深度跌破1.0。最剧烈下跌发生在2019年初（0.87）和2022-2023年（0.88-0.90），之后均经历数月盘整才最终复苏。

2023至2025年间，短期持有者经历三轮明显压力：2024年8-9月（STH SOPR 0.98）、2025年4月（0.94）以及近期11月在BTC 8-9万美元区间时的指标骤降（0.94）。

本质上当前下跌与历史周期完全吻合——短期持有者恐慌性割肉后，市场总会部分复苏，这一模式在每次比特币牛市中反复上演。

Dan总结称市场已到转折点：若仍处牛市，本轮抛售可能是调整最后阶段（类似历史底部）；但若新熊市开启，当前亏损仅是更长更深下跌的开始。

尽管存在双重可能性，他强调基于当前结构信号，从历史高点暴跌70%的极端熊市 scenario 概率较低。

但他警告若比特币跌破8万美元，市场环境恶化的风险将大幅上升。值得注意的是，比特币较10月初历史高点已回落32%，过去一周又下跌10%。

Captain Faibik指出比特币仍受制于下行阻力线，有效突破该线将触发10%-12%反弹，推动价格从当前86,864美元升至96,541美元附近。

同时CryptoQuant警告比特币处于2023年1月以来最悲观状态：牛市评分指数仅20点且跌破365日均线。机构与国库需求疲软限制价格支撑，部分分析师预计当前周期可能延续至2026年。